KOMERČNÍ PŘÍLOHA

FINEXPO

CYRRUS: INVESTIČNÍ VÝHLED PRO ROK 2017 Dočkáme se rekordní série akciových zisků, nebo se trend vyčerpá a vrátí se nadvláda akciových medvědů? Akciové trhy rostou už devátý rok v řadě, což znamená druhý nejdelší býčí trend za posledních padesát let. Delší sérii nepřerušovaného posilování akcií zaznamenala v posledním půlstoletí pouze léta 1991 až 2001, kdy ji ukončilo prasknutí takzvané internetové bubliny. Co nás čeká letos? Nejprve je nutné připomenout, že zvraty na kapitálových trzích nepřicházejí jen kvůli tomu, že by aktuálně platný trend trval příliš dlouho. Historie nám ukazuje, že ke změně poměru sil mezi tržními býky a medvědy dochází vždy po šokové události. Tou byla kromě zmíněného prasknutí internetové bubliny například i nedávná hypoteční krize či ropné šoky v sedmdesátých letech. Už ze samotné definice šoku vyplývá, že jeho předvídatelnost je velmi obtížná, ne-li nemožná. Nikdy nejde dopředu spolehlivě předpovědět, kdy znovu udeří a otočí vývoj na kapitálových trzích. V letošním investičním výhledu přikládáme jen malou pravděpo-

dobnost vzniku šokové události tak silné, že by zapříčinila konec trvajícího akciového růstu. Uvědomujeme si ale, že rizik, zejména těch politických, nás čeká víc než dost. Hlavním faktorem, který by měl tyto nejistoty přehlušit, je všeobecná vlna optimismu, která se zvedla po vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách. Akciové trhy dostaly nový impulz, založený na očekávání pozitivních důsledků rozvolnění fiskální politiky největší ekonomiky světa. Rychlejší růst ekonomické aktivity, vyšší inflační očekávání a pokles regulatorní zátěže: to vše působí jako živá voda nejen na americké akcie. Předpokládáme, že Trump efekt bude hlavní hybnou silou minimálně po celý letošní rok a výraz-

ně pozmění investorské chování. Vyššímu zájmu se budou těšit akcie z cyklických sektorů, které pružněji reagují na růst ekonomiky. Hlavně se to týká bankovnictví a průmyslu. Naopak v nelibosti se ocitnou defenzivní akcie spadající do sektorů telekomunikací či utilit. Letos tak doporučujeme nadvážit v investičních portfoliích americké cyklické akcie. Velkou změnu v investičním stylu představuje přístup k měnovému riziku. V dohledné době totiž ČNB ukončí devizové intervence, což vyústí v předpokládané posílení české koruny. Víc než kdy jindy je tak zapotřebí využívat investiční produkty s měnovým zajištěním a chránit se před zbytečnými ztrátami.

Investiční výhled od brokerské společnosti CYRRUS je každoročně nejrozsáhlejší publikací svého druhu v Česku. Zakoupit ho můžete v digitální nebo tištěné podobě na webové stránce www.cyrrus.cz/vyhled2017. Na stejném místě najdete i záznamy z tematických webinářů a vybrané investiční produkty se slibným potenciálem pro rok 2017.

47