KOMENTÁŘ

FINANČNÍ TRHY

V ROCE 2018

Uplynulý rok investory překvapoval. Výnosy českých

dluhopisů byly kvůli intervencím záporné, zatímco

americké akcie rostly s Donaldem Trumpem

v zádech o dvacet procent. Co nás čeká letos?

MARTIN MAŠÁT

portfolio manažer Partners

investiční společnosti

MARTIN MAŠÁT

Naše měna bude dál posilovat. Kvůli

několikaletému zkreslování kurzu

intervencemi i přehřívající se ekonomice, kterou bude Česká národní

banka brzdit zvyšováním sazeb.

V únoru je zvedne na 0,75 procenta

a kolem prázdnin na jedno procento. Zvyšování krátkodobých sazeb je

přitom další plus pro korunu.

EURO VS. DOLAR

Spojené státy už dlouho zpřísňují

svou měnovou politiku, kdežto v eurozóně se všichni bojí tohle téma jen

nakousnout. Pomalu se zotavující

ekonomika donutí Evropskou centrální banku skončit s kvantitativním

uvolňováním. Sazby se zřejmě zvýší

až v roce 2019. To podpoří další

posílení eura vůči dolaru.

RADIOAKTIVNÍ DLUHOPISY

Výnosy dluhopisů mnoho let pouze

klesaly, až se loni zastavily na záporných hodnotách. Mnoho investorů

kupovalo dluhopisy i s tím, že oni

budou platit úroky dlužníkovi. Ale

60

nyní, kdy se ekonomika rozjíždí,

centrální banka zvyšuje sazby a inflace překračuje cíle ČNB, nejsou

tyto úrovně udržitelné. Výnosy dluhopisů půjdou pomalu nahoru i dál

a ceny dluhopisů a konzervativních

investic budou letos klesat podobně

jako v roce 2017.

AKCIE NA DLOUHO

Nejpopulárnější byly v posledních

letech firmy ze sektorů biotechnologií, informačních technologií či

komodit. Je to vidět na cenách akcií

Applu, Amazonu nebo Samsungu.

Strmý růst by ale měl vzbuzovat

i zdravé pochyby, jestli už nejsou

ceny těchto firem příliš vysoko.

Ukázkovým příkladem toho, že

investorům někdy stačí jen pěkný

příběh, jsou akcie firmy Tesla.

CO DÁL

Bankovní účty se dočkají nepatrného růstu úroků. S nákupem dluhopisů počkejte. Akcie jsou dobrý

nápad, ale pouze pro dlouhodobé

investory a s diverzifikovaným

portfoliem. Podobně jako v roce

2017 by měly překonat výkonnost

dluhopisů.

Vzhledem k dosavadnímu zaostávání růstu evropských akciových

trhů za světem bych preferoval

právě evropské akcie. Do karet by

jim měla hrát i politika Evropské

centrální banky a rozjíždějící se

hospodářský cyklus. Proti americkým akciím hraje především to, že

loňský růst byl vyhnaný zejména

sliby prezidenta Trumpa.

Svoji roli bude dále hrát i pokračující posilování koruny, proto se

před ním u zahraničních investic

doporučuji zajistit. Investorům by

se jinak mohlo stát to samé co loni,

kdy sice americké akcie vzrostly

o 20 procent, ale dolar vůči koruně

oslabil ve stejném poměru, takže

nula od nuly pošla.