KOMENTÁŘ
FINANČNÍ TRHY
V ROCE 2018
Uplynulý rok investory překvapoval. Výnosy českých
dluhopisů byly kvůli intervencím záporné, zatímco
americké akcie rostly s Donaldem Trumpem
v zádech o dvacet procent. Co nás čeká letos?
MARTIN MAŠÁT
portfolio manažer Partners
investiční společnosti
MARTIN MAŠÁT
Naše měna bude dál posilovat. Kvůli
několikaletému zkreslování kurzu
intervencemi i přehřívající se ekonomice, kterou bude Česká národní
banka brzdit zvyšováním sazeb.
V únoru je zvedne na 0,75 procenta
a kolem prázdnin na jedno procento. Zvyšování krátkodobých sazeb je
přitom další plus pro korunu.
EURO VS. DOLAR
Spojené státy už dlouho zpřísňují
svou měnovou politiku, kdežto v eurozóně se všichni bojí tohle téma jen
nakousnout. Pomalu se zotavující
ekonomika donutí Evropskou centrální banku skončit s kvantitativním
uvolňováním. Sazby se zřejmě zvýší
až v roce 2019. To podpoří další
posílení eura vůči dolaru.
RADIOAKTIVNÍ DLUHOPISY
Výnosy dluhopisů mnoho let pouze
klesaly, až se loni zastavily na záporných hodnotách. Mnoho investorů
kupovalo dluhopisy i s tím, že oni
budou platit úroky dlužníkovi. Ale
60
nyní, kdy se ekonomika rozjíždí,
centrální banka zvyšuje sazby a inflace překračuje cíle ČNB, nejsou
tyto úrovně udržitelné. Výnosy dluhopisů půjdou pomalu nahoru i dál
a ceny dluhopisů a konzervativních
investic budou letos klesat podobně
jako v roce 2017.
AKCIE NA DLOUHO
Nejpopulárnější byly v posledních
letech firmy ze sektorů biotechnologií, informačních technologií či
komodit. Je to vidět na cenách akcií
Applu, Amazonu nebo Samsungu.
Strmý růst by ale měl vzbuzovat
i zdravé pochyby, jestli už nejsou
ceny těchto firem příliš vysoko.
Ukázkovým příkladem toho, že
investorům někdy stačí jen pěkný
příběh, jsou akcie firmy Tesla.
CO DÁL
Bankovní účty se dočkají nepatrného růstu úroků. S nákupem dluhopisů počkejte. Akcie jsou dobrý
nápad, ale pouze pro dlouhodobé
investory a s diverzifikovaným
portfoliem. Podobně jako v roce
2017 by měly překonat výkonnost
dluhopisů.
Vzhledem k dosavadnímu zaostávání růstu evropských akciových
trhů za světem bych preferoval
právě evropské akcie. Do karet by
jim měla hrát i politika Evropské
centrální banky a rozjíždějící se
hospodářský cyklus. Proti americkým akciím hraje především to, že
loňský růst byl vyhnaný zejména
sliby prezidenta Trumpa.
Svoji roli bude dále hrát i pokračující posilování koruny, proto se
před ním u zahraničních investic
doporučuji zajistit. Investorům by
se jinak mohlo stát to samé co loni,
kdy sice americké akcie vzrostly
o 20 procent, ale dolar vůči koruně
oslabil ve stejném poměru, takže
nula od nuly pošla.