E KO N O M I C KÝ S P E C I Á L / R O Z H O V O R

že bych něco dalšího přímo kupoval a podílel se na provozu, na to teď nemám dostatek času. S investicemi pro radost by se

to navíc nemělo přehánět. Teď bych chtěl

maximum času věnovat fondu Quant,

který je pro mě byznysová priorita.

Proč jste se rozhodl zrovna pro algoritmické investování?

Efektivní správa peněz bude v Česku stále větší téma. Lidé se o ně nechtějí aktivně starat, sám jsem ukázkový příklad. Naopak mě tohle téma zajímá v  byznysové

rovině. Vidím tu díru na trhu. Přijde mi,

že asset management, zejména pro retail,

u nás hodně zpohodlněl. Velcí správci majetku si účtují nemalé poplatky, a když se

podíváme na jejich výsledky z posledních

tří let, kdy trhy utěšeně rostly, není to žádná sláva. Přijde mi, že tady postupně vznikl

tichý kartel vypasených kaprů, skoro oligopolní prostředí, nad kterým se nikdo

nepozastavuje.

Takže jsem si stále dokola pokládal

otázku, že přece musí existovat alternativy, kde se o  peníze dokážou postarat

lépe. Když jsem před půl rokem kupoval

Quant, byla to z  mého pohledu oportunitní investice. Věděl jsem, že finanční

poradenství je pro mě uzavřená kapitola.

Zároveň jsem mohl využít svých znalostí

a  kontaktů a  dodat fondu, který založili

ekonomové Pavel Kohout a  Aleš Michl,

další impulz. Věřím, že můžeme stát na

počátku disrupce.

Na jednu stranu mluvíte o retailových klientech, na druhou Quant nabízí investice do

fondu kvalifikovaných investorů, tedy od

milionu korun. To není zrovna mainstream.

Quant beru jako začátek cesty. Samozřejmě, že jednorázová investice milion

korun je pro většinu populace vzdálená

meta, ale na druhou stranu Češi bohatnou, roste počet těch, co prodávají firmy. Utržené peníze pak chtějí rozumně

investovat tak, aby udrželi alespoň jejich reálnou hodnotu.

Není to málo, cílit jen na inflaci, když vám

dá klient do správy milion a víc?

Za poslední tři roky Quant připsal osmnáct procent, takže inflaci hravě porazil.

Tím se ale dostáváme k  jednomu podstatnému neporozumění. Lidi se mě často ptají, jak mají investovat, aby zbohatli.

Jenže to je špatně položená otázka. Takhle

to nefunguje. Peníze se vydělávají prací,

investování by mělo především udržovat

jejich hodnotu. To si bohužel spousta Čechů neuvědomuje a  výsledkem jsou pak

třeba investice do toxických korporátních

dluhopisů, ve kterých tu lidé kvůli své naivitě a neznalosti utopí obrovské množství

peněz.

Nezaspal v téhle oblasti stát?

Nemyslím si. Finanční trh je regulovaný

dost. Stát nemůže každého vodit za ručičku. Pořád se tu zaklínáme nízkou finanční

gramotností populace, ale tu nezlepšíme

nějakými kurzy, na kterých se jen napakují jejich organizátoři. Lidi se bohužel

potřebují spálit, aby pochopili, že se musí

o své peníze starat zodpovědněji.

době. Pokud přijdete s tím, že chcete mít

za tři roky trojnásobek, pošlu vás ke konkurenci, nebo možná spíš k psychiatrovi.

Nejsme ale ani pro ty, kteří by rádi každoročně dosáhli na deset procent. V  době

hospodářského růstu s  námi nebudete

mít zhodnocení jako v nejdynamičtějších

fondech, když ale světová ekonomika

pofrčí z  kopce dolů, dokážeme hodnotu

dobře ochránit.

A  to bude kdy? Kromě varování pár ekonomů, kteří krizi přivolávají každoročně, to

letos na žádný velký sešup nevypadá.

Tak to ale u  krizí bývá. Nicméně chápu,

kam tím míříte. Žádné zásadní příznaky

blížící se krize sice vidět nejsou, ale z nálady většiny investorů mám pocit, že se

začínají připravovat na horší časy. Zároveň uznávám, že já jsem korekci očekával

už v létě 2015, kdy se otřásl čínský akciový trh. Teď spíš čekám lokální problémy,

které se budou vynořovat různě po světě

a  které budou často způsobeny nešťastnými politickými a regulatorními rozhodnutími. Krize budou zřejmě vypadat jinak,

než jak jsme zvyklí z roku 2008.

Na koho s Quantem cílíte?

Naším klientem je typicky člověk, který

nemusí počítat, jestli v dalším měsíci vyjde s výplatou, ale rozhodně to neznamená, že máme ve fondu samé miliardáře.

Často jde o  zástupce vyšší střední třídy.

Peníze nám svěřují také podnikatelé, kteří si při svém byznysu užili nebo stále ještě

užívají adrenalinu dost, takže hledají něco

konzervativnějšího.

Když jsem se před časem bavil s  předsedou správní rady Quantu Lukášem Foralem, říkal mi, že se těší na krizi, protože

až ta ukáže sílu vaší investiční strategie.

Nepletete si na sebe podobnými vyjádřeními bič, kterého se s radostí chopí každý

nespokojený klient?

Například?

Myslím, že v Česku to bude patrné třeba

v  oblasti bydlení. Spousta mladých dnes

vydělává slušné peníze, ale na vlastní bydlení v Praze můžou zapomenout. Je dost

možné, že ať budou dělat cokoli, nebudou

se mít nikdy tak dobře, jako se měli lidé

o deset patnáct let starší. Časem se to pak

může projevit v katarzi, která totálně zamíchá s rozložením politických sil v zemi.

Ostatně podobné problémy řeší i  v  Německu a  Rakousku. Ale to už je téma na

jiný rozhovor.

Ondřej Tůma je šéfredaktor časopisu Finmag.

@ondrejtuma

Samozřejmě je to zkratka, ale stojíme si

za tím, že jsme konzervativní fond, který má za úkol peníze ochránit v  jakékoli

73